[东哥解读商]唯品会周五股价低开低走。股价一度跌幅高达30%，截止收盘，唯品会股价暴跌26.96%报13.6美元。大跌的原因是唯品会周五发布第三季度业绩预告称，今年第三季度营收预计为人民币86亿元到87亿元，同比增长为61%到63%；而唯品会此前预计第三季度营收为人民币91亿元到93亿元，同比增长71%至74%。

有投资人在投资圈整理对比数据，唯品会说天气不好，而阿里财报的GMV环比增幅6%，营收环比增幅9%。唯品会的财报则预告，第三季度环比增幅为-4%。业绩的不确定性导致了恐慌，导致股价盘前大跌。而股价的事情说不清楚，但东哥可以说一说唯品会的业务状况，仅供电商圈和投资人参考。

双十一大战，唯品会在干嘛？3倍增长

双十一临近阿里和京东在服饰品类，打的不可开交的时候，唯品会却没有什么动作。前京东同事比东哥还着急，一直追问为什么唯品会就没有一点点动作呢？难道放弃双十一了，会不会对第四季度业绩有影响。因为她作为唯品会的忠实用户，也还买了不少股票。

前同事的疑惑想必也是所有投资人的疑惑，东哥要说的是双十一当天唯品会销售额同比增长3倍。唯品会是采销模式，自然早就提前准备双十一备货了。大多数人看到的是公关层面的口水战，但真正的较劲是供应链仓储物流的准备。

每年唯品会都会参与双十一大促，应该来说凡是做电商的，都不会愚蠢的放弃双十一这么好的机会。唯品会更加不会例外，服饰本来就是双十一用户的重点消费品类。今年唯品会针对双11的备货实际上早在9月底已完成。另外考虑到往年10-12月三个月基本占全年销量的30%以上，作为重点发展的跨境电商业务，唯品会的备货也是通常月份的3倍多。京东服饰和天猫都是开放平台模式，以至于被二选一站队，商品被迫下架时毫无对策。而唯品会自己直采控制货品，不会太多受阿里二选一站队影响。另外唯品会定位就是品牌低价折扣，很多甚至都远低于天猫说的五折。

唯品会双十一业绩做的怎么样？阿里912亿的光辉几乎盖过了所有的其它电商的业绩，京东只能讲自己双十一期间的订单同比增长130%。据东哥所知的数据是唯品会双11销售额是去年的3倍。唯品会提前4小时错峰销售，开售差不多10小时后销售额就已经超过去年同期了，而移动端的成交量占比超过了80%。根据腾讯应用宝的榜单，唯品会新增下载量稳居排行榜第二位，此外，在月度新用户增长率方面，唯品会APP排名第三，其新用户都出现显著增长。

912亿对唯品会服饰有多少影响？

东哥在这里要说一个电商常识，每年双十一直接销售受益最大的还不是阿里巴巴，而是京东、唯品会等垂直B2C。阿里销售额大主要得益于蓄水池销售，而非增量消费。而因为双十一期间体验较差，实际上把用户都赶到了其它竞争对手。唯品会就是受益者之一，同比增长速度远高于阿里巴巴，而且不只是双十一，而双十一前后半个月！

即便是量化分析双十一对服饰品类的影响，也无足过滤。天猫双十一的确是以服饰品类为主，在很多品牌的第四季度销售当中占比也不小，是否有透支可能！量化分析一下，双十一期间参加阿里抢购的用户也就1亿多，2亿多网购用户并不参与。其次不考虑刷单，就算912亿有一半是服饰百货也就450亿。如果查阅历史数据，双十一后服饰普遍超过30%以上的退货率，实际成交的也就300多亿。这个交易额在服饰的第四季度销售占比还是非常小的。

双十一之后对唯品会影响会怎么样？

主要是两个层面，一个是新增用户，一个是上游供应链方面。

在双十一之前东哥就强调过了今年必定会继续爆仓，日常订单的11倍，还处于手工分拣时代的三通一达爆仓是必然事件。很多人会认为是末端配送不过来，实际上是分拣中心爆仓，订单过多无法正常运转。效率不但不能提升，可能比平时还差。干线物流，也是导致爆仓的重点原因。据东哥一线物流圈的朋友线报，已经全线爆仓了。一二线城市的用户，应该还会好一点，但三四线及农村的物流配送，基本就没有什么保证了。双十一的菜鸟物流安排，优先发大品牌其次中小品牌。优先发双十一订单，其次双十一之后的订单。2014年到第九天妥投率不足80%，待出库发货的还有近10%。天猫双十一超量销售的代价是非常高昂的，而双十一给多数用户带来的体验是完全的失望！所以说双十一后有什么问题？用户会大量退货，重新到其它能够及时送达的平台下单。用户会选择可以避免双十一物流冲突的平台下单。唯品会的自有物流近3万员工，今年双十一的要求是3天内将大多数商品送达消费者手中。在平常情况下，唯品会体验有一些优势，但在双十一后是更明显的，同理也可以适用于京东。

上游供应链也是做品牌特卖的重点，大量商家都会为双十一备货，甚至超额备货，但不会每一家每一个SKU都会爆卖。所以双十一后，基本就是品牌清理库存节奏了。目前来看，处理品牌尾货的效率，唯品会要比其它家要强得多。

所以不管怎么分析，天猫双十一对唯品会销售业绩更多的是积极影响！

唯品会的问题在哪里？是天气太暖和还是宏观经济太冷

说了这么多，很多投资人依然关心，为什么第三季度的业绩低于预期10个点。9月份参加过某投行会议的对冲基金们，东哥在会议上说过各大电商平台面临去中心化，更多垂直细分竞争对手时，面临的挑战。电商平台业务增长，取决于品类扩张增加人均消费，其实短期更大的影响是活跃用户的增长压力，而唯品会的二季度的季度活跃用户才1420万，与领先者比起来增长空间依然巨大。另外经济下行，虽然加速用户购买折扣商品，但也导致冲动型消费减少，女装算是首当其冲。东哥以为是外部经营环境快速变化，导致了唯品会业绩的波动。

第三季度本来就是服饰最淡季，唯品会说天气暖和导致销售未能达到预期，东哥未必相信。但身处帝都的东哥，感觉今年第四季度北方的冬天来的早一点，也冷了不少，南方又多雨，对唯品会及所有服饰品牌都算是一个好天气吧！

唯品会股价开盘大跌近30%，很多对冲基金分析师急忙跑来问东哥，唯品会怎么回事？东哥没法回答股价多少才是合理的。但东哥以为，这是唯品会对投资人预期管理问题。唯品会最近半年业务本身没有什么问题，而是投资人的预期过高了。10%以上的中国GDP增长才算正常，7%以下就是衰退了。但你知道的，中国7%的GDP增长，依然在全球大型经济体当中属于最快的，不是吗？

下一篇预告：与人人车创始人聊二手车的故事干货，人人车成立不到两年，目前估值过5亿美元！

[关于公众号]

微信公众号平台“东哥解读电商”，做最专业犀利的电商行业解读，只发东哥原创文章

[关于东哥]

李成东，电商天使投资人，前、腾讯、京东电商战略分析师

优秀的创业者，打算创业的，以及传统企业转型的！

转载请注明：电商回忆录 » 李成东：双十一电商好戏连台 唯品会难道在睡大觉吗？